come funziona:
questo particolare tipo di Swap nasce dalla necessità di un creditore ("protection buyer") di proteggersi dal rischio di credito del debitore ("reference entity")
l buyer, per proteggersi da questo rischio, stipula un'assicurazione con una terza entità ossia il "protecion seller"

la terza entità svolgerà a tutti gli effetti il ruolo di assicuratore, pagando il nozionale, ossia l’ammontare assicurato, al creditore in caso di default del debitore (“credit event”).
in cambio, il creditore si impegnerà nel corso della durata del contratto a conferire dei flussi di cassa (premio) al protecion seller per assicurarsi

caratteristiche:

• non viene scambiato sul mercato finanziario regolamentato bensì al di fuori di esso, trattasi quindi di un titolo OTC (Over the Counter)


• essere stipulato sia su un reference entity sovrana (ad esempio su bond statali) che corporate (quindi obbligazioni societarie)


• la quotazione/premio di un CDS è espressa in basis points (o punti base), ogni basis point è pari al 0,01% del nozionale di riferimento (quindi 100 punti base corrispondono all'1% del capitale assicurato, quindi all’aumentare della quotazione aumenta la rischiosità del debitore)


• non è detto quindi che il CDS segua l'andamento del sottostante poiché basta anche la sola variazione della percezione del rischio sulla reference entity per modificarne il valore

uso speculativo:
questi strumenti nascono con un fine preciso ed utile, un uso sconsiderato di questo derivato (che amplifica gli effetti di un fallimento in quanto derivato appunto) ha mandato quasi in rovina l'intero sistema bancario e assicurativo statunitense